久期怎么考
2025-04-30 14:45:30
赵老师
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关于久期的考试，需要从理解概念、掌握计算方法和应用场景三个维度进行准备，具体要求如下：
一、核心概念理解
定义与作用
久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，表示债券现金流的加权平均到期时间。它反映了利率变动对债券价格的放大或缩小效应。
分类与特性
- 零息债券：
久期等于剩余期限（如3年）。 - 附息债券：久期小于剩余期限，因前期现金流的折现作用。 - 永续债券：久期公式为$D = frac{1}{r}$，需注意推导过程。 - 其他特性：久期随到期日增加先增后减，利率上升时债券价格下跌幅度增大。
二、计算方法掌握
麦考利久期（Macaulay Duration）
公式：$D = frac{sum_{t=1}^{n} t times frac{C_t}{（1 + r）^t}}{P}$
其中$C_t$为第t期现金流，$r$为市场利率，$P$为债券价格。需注意现金流需按当前利率贴现。
修正久期（Modified Duration）
公式：$D_{mod} = frac{D}{1 + r}$
用于衡量利率变动对价格的影响程度，更适用于实际应用。
特殊情况处理
- 半年期为单位：若债券期限非半年，则需分解为多个半年期债券计算。 - 永续债券：通过推导得出$D = frac{1}{r}$。
三、应用与扩展
风险与收益匹配
久期越长，利率波动对价格影响越大，投资者需根据风险承受能力选择久期匹配的债券。 - 低风险偏好：选择久期短的债券（如国债）。 - 高风险偏好：可适当配置久期长的债券以获取更高收益。
实际应用场景
- 利率风险管理：
通过调整久期组合对冲利率风险。 - 资产配置：结合其他金融工具（如期货、期权）优化久期。
四、考试技巧与注意事项
公式记忆与推导
需熟练背诵麦考利久期公式，并理解其推导过程，避免混淆。 - 永续债券的推导公式$D = frac{1}{r}$需牢记。
选择题解题策略
- 单选题：注意区分平均期限和修正久期的应用场景。 - 计算题：建议使用财务计算器或软件辅助，避免手动计算错误。
综合应用能力
考试可能涉及不同债券类型的久期计算，需灵活运用公式。
通过以上三个层面的准备，可以系统掌握久期的核心知识，并提升应试能力。建议结合教材例题和历年真题进行实战演练，加深理解。
